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近視眼的損失回避とは？確かめる回数でリスクの感じ方が変わる

約5分 ・ 公開日 2026-10-06

01確かめる回数がリスクの感じ方を変える

結果をこまめに確かめるほど損を目にする回数が増え、リスクのある選択を避けやすくなります。

上がったり下がったりするものは、短い期間で見るほど「下がった」場面が目に入ります。第4章で学んだように、人は同じ額でも得より損を強く感じます。そのため、こまめに確かめるほど嫌な気持ちが積み重なります。

損を強く感じることに、結果を確かめる間隔の短さが重なる。この組み合わせを、ベナルツィとセイラーは近視眼的損失回避と名づけました。近視眼的とは、目先の短い期間だけを見るという意味です。

職場で省エネの取り組みを始めたとします。電気代を毎日見ると、天気などで高い日が目に入り、「効果がない」とやめたくなります。月ごとにまとめて見れば、日々の上下にふり回されにくくなります。

02知らせる回数を減らすと、賭ける額が増えた

1997年の実験では、結果をまとめて知らせたグループのほうが、毎回知らせたグループより多くの割合を賭けました。

ニーズィーとポッターズは、オランダのティルブルフ大学の学生84人で実験しました。参加者は毎回200セントを受け取り、そのうちいくらを賭けるかを決めます。賭けは3分の2の確率で賭けた額を失い、3分の1の確率で賭けた額の2.5倍を得るものでした。

一方のグループは、1回ごとに賭けて結果を見ました。もう一方は3回分の賭け金を同じ額でまとめて決め、3回の結果を同時に知らされました。結果を知らせる回数を変えて、損を目にする回数を変えたのです。

最初の9回で賭けた割合の平均は、毎回知らせたグループが50.5%、まとめて知らせたグループが67.4%でした。ただし学生が少ない金額で行った実験なので、大きなお金の判断にどこまで当てはまるかは慎重に見る必要があります。

03株式の利回りが高すぎる謎の説明の一つ

近視眼的損失回避は、株式の利回りが国債などよりずっと高い「株式プレミアムの謎」を説明する考え方の一つです。

ベナルツィとセイラーによると、1926年以降のアメリカでは、株式の実質的な利回りが年約7%、短期国債は1%未満でした。普通のリスクの嫌い方では、この差の大きさを説明しきれません。これを株式プレミアムの謎と呼びます。

二人は、人々が約1年ごとに損得を見直すと考えると、この差の大きさと合うことを計算で示しました。老後の資金のように長い目的があっても、短い間隔で見直すと株式は避けられやすい、という説明です。

ただし謎の説明はほかにも出されていて、どれが正しいかはまだはっきりしていません。二人自身も、一つの説明が正しいと示す方法はないと書いています。この講座は投資をすすめるものではなく、判断のくせを知るためのものです。

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